Geen goed Q3 maar wel terug een aanvaardbare balans door een kapitaalsverhoging. Stay Away wijzigt niet.
De omzet van Fugro zakte met -15,8% in Q3 naar €360 miljoen (Q3 19: €444 miljoen) wat betekent dat voor de eerste 9 maand de omzet met -12% zakte. We zien toch een aantal zeer goede trends:
de EBITDA kon goed stand houden tot €67 miljoen (Q3 19: €70 miljoen) dankzij stevige kostenbesparingen die on track zijn om voor 2020 €120 miljoen te besparen. De helft daarvan zou komen van een besparing op personeel (-10% FTE's). Dat laatste was al gekend.
De afhankelijkheid van de omzet uit de Oil & Gas industry zakte verder naar 34% terwijl dat twee jaar geleden nog 54% was. De business met hernieuwbare energie groeit dan ook snel, zomaar met +42% in Q3. En maar goed ook, nu Fugro van O&G een tijdje niet veel hoeft te verwachten.
Om de balans te verstevigen heeft het bedrijf een kapitaalronde aangekondigd dat het aantal aandelen zal verdubbelen. De netto schuld zal zo op een veel aanvaardbaarder niveau landen van iets meer dan 2x de EBITDA. Dat betekent voor bestaande aandeelhouders wel een serieuze verwatering van hun eigendom in Fugro. We zijn dus tevreden dat we hier een STAY AWAY hadden aanbevolen.
We bekijken het bedrijf opnieuw in detail in de komende weken en gaan dan evalueren of met deze nieuwe kapitaalronde Fugro van ons strafbankje mag afkomen of niet.