Q3 stelt teleur maar opnieuw een record orderboek. Geen impact op het koersdoel.
De omzet van Indra Systemas (STRONG BUY) daalde organisch met -7,2% in Q3 maar zag daarnaast af (opnieuw..) van een zwakke Braziliaanse real en Mexicaanse peso wat de totale daling op -9,8% bracht. Voor de eerste 9 maand staat het bedrijf nu op een daling van de omzet van -4,8% organisch en -5,9% gerapporteerd.
De zeer lage activiteit in ATM (Air Traffic Management) weegt zwaar op het bedrijf. De groei in Defensie kan dit maar gedeeltelijk compenseren. De IT-tak onder de merknaam 'Minsait' presteert nagenoeg constant over de eerste 9 maand maar dit dankzij de acquisitie van SIA. Organisch was er eerder een daling van -3%.
Zeer sterke groei in order intake
Het viel al op bij de presentatie van de halfjaarresultaten, maar de order intake die toen al op een recordniveau lag is zelfs nog toegenomen en staat nu +33% hoger dan vorig jaar. Vooral de groei in Defensie ligt aan de oorzaak, met name dank aan grote nieuwe orders door het Spaanse ministerie voor de surveillance radars voor de F110 Frigate.
Tot slot valt ons ook de serieuze insider buying op in het jaar 2020. Dit wijst erop dat insiders het aandeel goedkoop vinden en dat is in lijn met onze mening.
We laten het koersdoel ongewijzigd.