Q3 Update. Geen impact op het koersdoel.
Ai ai ai. Ontex heeft niet de pricing power om de enorme stijgingen in grondstof-en transportkosten door te rekenen. Dat woog in het derde kwartaal enorm op de marges en dat zal opnieuw zo zijn in het vierde kwartaal.
Gelukkig heeft het bedrijf eveneens enorme kostenbesparingen doorgevoerd wat dit deels compenseerde.
De omzet voor de eerste 9 maanden ligt nu 4,4% lager dan vorig jaar op €1,49 miljard (9M 20: €1,56 miljard). CEO Esther Berrozpe komt voorlopig haar belofte wel na om de focus te leggen op de gerapporteerde omzet en niet de organische, wat in hun geval geen nut heeft gezien de steeds enorme impact van wisselkoersen. Anyway een verrassing en uitzondering is dat de wisselkoersen in Q3 eens voor een positief effect van +€4,5 miljoen op omzet en +€1,2 miljoen op recurrente EBITDA hadden.
Voor het volledige jaar mikt het bedrijf nu op:
• LFL-omzet ca. -1%
• Recurrente EBITDA-marge van ca.9%
• Strikte kascontrole met investeringsuitgaven op 3,5% van de omzet. Capex dus met nog een €8 miljoen naar beneden gehaald.
We hebben dit in ons model opgenomen maar zonder noemenswaardige impact op het koersdoel. Let wel, dat model gaat uit van stevig herstel van de EBITDA in 2022. We zullen op 15 december, op de capital markets day, gaan weten of dat nog realistisch is of niet. In alle geval is er meer neerwaarts dan opwaarts risico voor het koersdoel.