Q1 met serieuze cash generatie met dank aan de hogere olieprijs. Geen impact op het koersdoel.
Total (HOLD) kon een goed Q1 voorleggen en boven de verwachtingen. Met dank aan een Brent olieprijs per vat dat in het eerste kwartaal van 2021 op gemiddeld $61,1 noteerde (Q1 20: $50,1) alsook een gasprijs dat fors hoger noteerde (+24%). De LNG prijs zakte dan weer met -4% versus een jaar geleden.
Het is echter olie die voor de cash zorgt en zoals we weten komt er per $10 hogere olieprijs zo'n $2,8 tot $3 miljard cashflow meer binnen op jaarbasis.
De cashflow voor Q1 landde dan ook op $5,8 miljard (Q1 20: $4,3 miljard) waarvan de exploiratie van olie $3,8 miljard voor zijn rekening neemt. Het valt op dat LNG, die geniet van een sterke vraag, toch ook goed is voor $1 miljard cashflow. Hernieuwbare energie is zoals we weten vandaag nog weinig winstgevend ondanks de zware investeringen en neemt dan weer $350 miljoen voor haar rekening.
In contrast tot de hogere olieprijs, met dank aan de productiebeperkingen van de OPEC+, lagen de inkomsten uit raffinage en consumptie van olie laag. De wereld verbruikt dus nog steeds veel minder olie dan vóór de pandemie.
Dankzij deze sterke cashinstroom bevestigt het bedrijf het kwartaaldividend van $0,66 per aandeel.
Tot slot valt het toch op dat de capex zich op een laag pitje begeeft wat extreem positief nieuws is voor de generatie van vrije kasstroom alsook de supply aan nieuwe olievelden beperkt houdt zodat dit alleen maar ten goede kan komen van de olieprijs. Aan de andere betekent dit slecht nieuws voor bedrijven die afhankelijk zijn van capex uitgaven van olie-en gasmajors. We denken dan aan Fugro, Brunel en in lichte mate Boskalis en CFE. Indirect zorgt een hoge olieprijs ook voor hogere grondstofkosten voor heel wat bedrijven.