Q3 resultaat in lijn met de verwachtingen. Geen impact op het koersdoel.
Continental (HOLD) zag zijn Q3 omzet dalen met -7,2% tot €10,3 miljard (Q3 19: €11,1 miljard) wat binnen de verwachtingen lag wetende dat de auto-industrie zich sterk aan het herpakken is. Vooral in China echter, en het is evenwel jammer dat het bedrijf slechts een 17% van de omzet uit die regio haalt. Organisch zakte de omzet echter slechts -2,7% wat goed is.
Op wereldvlak was de evolutie van de productie van voertuigen (passagier & truck):
China: 6,3 miljoen stuks (+10,7%)
Amerika: 4 miljoen stuks (+0,5%)
Europa: 4,2 miljoen stuks (-8%) en vooral Duitsland zakte fors tot 0,9 miljoen stuks (-16%) alsook Frankrijk (-23%).
Wereld: 20,3 miljoen stuks (-3,5%)
Voor wat betreft vervangingsbanden zakte de wereldproductie met -3% in Q3.
China +10%
Amerika +0%
Europa -7% vooral door een lagere vraag naar winterbanden
Sterke vrije kasstroom door stabilisering van het werkkapitaal na Q2.
€1,8 miljard positief (Q3 19: €343 miljoen) wat mooi is na een slecht Q2 van €-1,8 miljard. Dat heeft alles te maken met de voorraden en vorderingen die werden geaccumuleerd in Q2 en die pas in Q3 omgezet werden in verkoop en cash.
Voor het eerst opnieuw voorspellingen
voor het eerst dit jaar durft het bedrijf een voorspelling te maken voor het volledige jaar. En die ligt in lijn met onze verwachtingen. Een omzet van €37,5 miljard, een recurrente EBIT marge van 3% wat neerkomt op €1,12 miljard en een vrije kasstroom vóór M&A (ook de afgestoten onderdelen) die positief zou uitdraaien.
Ze ziet de globale productie van voertuigen zakken met -4% tot -6% in Q4. Dat zou het volledige jaar op -18%-19% brengen.
Highlights van het kwartaal voor het bedrijf qua business
Tot slot willen we u niet de twee highlights van het kwartaal onthouden die het bedrijf meegaf.
Ten eerste het feit dat er in de nieuwe elektrische VW ID.3 heel wat componenten van Continental zitten. Ten tweede kreeg ze een order binnen van meer dan €2 miljard voor een high voltage box die gelinkt zal worden aan de autobatterij.
De resultaten hebben geen impact op ons koersdoel (€109) of aanbeveling (HOLD). Echter voorzien we wel een positieve outlook tot verhoging van het koersdoel als signalen vanuit de auto-industrie positief blijven in Q4.